机械制造:天然气澳门新葡京娱乐平台:LNG产业链

更新时间:2018-11-19 11:38    分类:澳门新葡京娱乐平台   

  油价自2016年初至今涨幅超100%,而国际油服巨头斯伦贝谢、哈利伯顿、NOV的股价,尚未匹配油价走势。我们认为,美股、港股更多注重已兑现业绩,目前国际油服公司业绩仍然处于回升过程中,尚未达到历史较好水平;A股更多侧重于趋势,先看订单趋势,展望6-12月之后的业绩。

  2018年上半年主要油服公司新接订单增长达30%以上。如杰瑞股份同比增长31%;安东油田服务同比增长113%;海油工程同比增长88%。

  问题2:油服公司业绩增长的确定性如何?先行指标——订单情况如何?

  油价持续回暖带动油气公司业绩提升。国际油气公司2018年前三季度整体业绩获得较大提升,如英国石油净利润大幅增长156%;壳牌石油净利润增速高达94%。国内“三桶油”2018年上半年归母净利润整体增幅达68%。

  问题1:油气资本开支能否确定性增长?油气公司的盈利能否足以支撑?

  我们之前的2篇油服行业深度,探讨了油价上涨——油公司业绩提升——油公司资本开支提升——油服公司订单(量、澳门新葡京娱乐平台:价)提升——油服公司业绩提升的行业基本面辑。作为第3篇油服行业深度,本文重点探讨几个问题:

  2018年上半年:油价主题投资+民企基本面率先好转。2018年下半年:国家能源安全+国企基本面逐季改善。预计2019-2020年油服民企和国企业绩大释放,不少公司有望恢复至2013-2014年的业绩高点。

  油服行业3大逻辑:1、基本面拐点、2、油价主题投资、3、国家能源安全(超强主题)。我们认为 2018-2020年:油服板块趋势向上!2018年的油服犹如2016年的工程机械!

  参考《涛动周期轮》(周金涛)周期中的产业轮动分析,澳门新葡京娱乐平台:经济周期下行时期,建议重点关注能源板块。能源板块(油气、油服):与能源价格直接相关,与市场的显著差异来源于价格周期。我们认为:油服有望成经济周期下行中的独立板块!油服与经济周期并不同步,与油价大趋势密切相关。

  油服:经济周期下行中的独立板块!与经济周期并不同步,与油价相关

  ►【机械】王华君、许忠海(研究助理):行业深度——油服:独立板块!屹立于经济周期下行中!20181112

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  中美签订多项协议涉及天然气/LNG,其中西佛吉尼亚州页岩气项目金额837亿美元,阿拉斯加州天然气长输管线及LNG液化厂项目金额达430亿美元,切尼尔能源公司LNG长约购销项目金额达110亿美元。

  事件2:布伦特原油价格站上60美元/桶,创两年新高近日布油现货价格站上60美元/桶,最高达64美元/桶,比2017年6月低点上涨超45%,创两年新高。

  全球石油巨头:盈利状况大幅改善;著名油服公司:扭亏为盈壳牌石油2017年1-9月实现净利润91.7亿美元,同比增长202%;埃克森美孚大幅盈利113.3亿美元,大幅增长84%;英国石油也实现大幅扭亏为盈,1-9月录得净利润33.6亿美元。斯伦贝谢、哈里伯顿等油服公司受益于油气勘探开采投资的扩大,均实现扭亏为盈。

  中国天然气产业链前景看好;经济性改善、环保等因素将促进天然气消费根据国家能源局统计,2017年1-9月全国天然气消费量约为1710亿立方米,同比增长15.7%左右,增速比去年同期提升约7.3pct。

  2016年中国天然气在一次能源消费结构中占比6.4%。天然气发展“十三五”规划明确提出了力争2020年,2030年天然气占一次能源消费比重分别达到10%左右和15%左右的目标。

  天然气/LNG经济性逐步改善,未来环保因素重要性将进一步提升,煤改气、天然气分布式能源景气向上。

  投资建议:重点看好天然气/LNG产业链,推荐中集集团000039股吧)、厚普股份300471股吧)短期以油价及特朗普访华主题投资为主,我们判断2018年油气装备基本面将好于2017年,中长期看好天然气/LNG产业链。

  未来市场机遇主要在天然气/LNG消费环节,看好LNG储运、加气站等相关装备;生产环节的油气勘探开采逐步走出困境。重点推荐中集集团、厚普股份,关注杰瑞股份002353股吧)、石化机械000852股吧)、惠博普002554股吧)、富瑞特装300228股吧)、恒泰艾普300157股吧)。

  (1)重点推荐天然气/LNG产业链:推荐中集集团(中集安瑞科:海陆一体的LNG装备产业链)、厚普股份(LNG加气站成套设备),关注富瑞特装(LNG储运装备,氢能源装置)。

  (2)油气勘探开采逐步走出困境:杰瑞股份(压裂、泥浆处理,油气工程服务)、惠博普(与安东油服结成联合体,在油气EPC领域具优势)、恒泰艾普(综合油服公司)、石化机械(钻头等油气设备,央企改革)。

  风险提示:油价低于市场预期;OPEC减产持续性低于预期;国内外油气资本开支复苏低于预期。