机械行业澳门新葡京娱乐平台:三季报深度分析:

更新时间:2018-11-19 23:51    分类:澳门新葡京娱乐平台   

  机械行业整体稳健增长,各细分板块之间分化明显(使用申万机械分类)

  (1)2018年来A股市场低迷,机械设备指数跑输大盘,细分板块分化明显,工程机械跌幅最小较为稳健。

  (2)行业整体的营收和归母净利润保持较高增速。2018年Q1-Q3营收同比增长17%,归母净利润同比增长14%。细分板块分化明显,整体来看工程机械和矿采冶金化工设备表现亮眼。

  (3)盈利能力略有好转,利润率略降,期间费用率显著好转。行业整体前三季度毛利率22.5%(同比-0.37ct),净利率6.02%(同比-0.23pct)。管理费用率大幅下降5.76%(同比-3.5pct)。销售费用、财务费用及资产减值损失均有好转。

  (4)经营情况好转,板块分化,工程机械现金流情况最好。前三季度行业平均应收账款周转率2.75次同比略降,平均存货周转率2.09次同比略增。

  (5)机械行业三季度整体资产负债率增加至55.7%(同比+0.5pct),整体资金周转需求减弱短期借款降低,公司扩充生产需求增加长期借款增长。

  (1)制造业固定投资增速放缓。我国制造业固定资产投资完成额1-9月同比增长8.7%。国内工业增加值小幅下滑,9月工业增加值5.7%(环比-0.4pct,同比-2.4pct)。2018年以来制造业的产能利用率出现大幅下滑。

  (2)供给及需求端先行指标回落幅度较大。10月制造业生产指数52.0%(环比-1pct),新订单指数50.8%(环比-1.2pct),新出口订单指数46.9%(环比-1.1pct)加速下滑。

  (1)油服行业近3年来营业收入不断改善,2018年前三季度营业收入同比增长14.4%,2016年归母净利润触底反弹。民企油服公司业绩实现大幅提升,国企油服公司业绩拐点基本确定。

  (2)毛利率情况在2016年归母净利润触底反弹后有明显改善,经营性现金流好转。各公司新接订单显著增长。

  (3)在国际能源供应形势复杂的背景下,国家能源安全受到高层重视,国内油气公司有望扩大资本开支,油服企业将持续受益。

  (1)各类工程机械设备的销量保持较高的增长。挖掘机全年增长预计43%。1-9月汽车起重机同比增67.4%;装载机同比增22.7%;叉车24.8%。

  (2)整体营收利润保持较高增速,整体现金流情况大幅改善。2018年前三季度营收同比增长35.9%。归母净利润实现78.7%高速增长。

  (3)工程机械市场集中度不断提升,龙头市占率持续提升。挖掘机2018年前三季度CR4=55%,汽车起重机行业集中度更高CR3达到91%。

  国内半导体需求的增长和设备企业不断的技术突破,设备企业的盈利能力提升。2018年前三季度收入53.6亿元(+47%);归母净利润8.65亿元(+69.9%)。毛利率为42%(+2.4pct),净利率16.1%(+2.1pct),国内半导体设备企业发展滞后,过去数年半导体设备企业从无到有,期间研发开支巨大

  煤炭机械行业受到下游煤企资本支出的影响而出现周期波动。2018年前三季度4家煤炭机械企业收入346亿元(+113.1%);归母净利润15.5亿(+83.2%)。2017年煤机行业开始复苏,龙头订单翻倍。经营性现金流净额大幅增长,存货及预收账款从2016年开始回升。

  近年来锂电厂商扩产,锂电设备持续景气、业绩保持高增速。2018Q1-Q3龙头先导智能收入27亿元(+157%),归母净利润5.47亿(+96%)。利润率略微下滑,经营性现金流净额三季度单季由负转正。全球锂电龙头厂商加速扩大产能,对于锂电设备需求度高,国产设备龙头将充分享受行业发展红利。

  (1)工业机器人:下游需求降低,业绩稳健增长。机器人企业业绩持续增长,但整体经济下行、下游需求低迷给板块带来了一定的冲击,利润率下滑,现金流紧张,建议关注行业下行风险,精选个股。

  (2)3C自动化:智能手机出货量下滑,受行业整体增速放缓影响,2018年前三季度3C自动化公司的营收和归母净利润增速大幅收窄。

  中国中车营业收入连续3年下滑,2018年前三季度营收同比-3.8%,归母净利润+10.6%。其余轨交零部件公司营业收入+11.4%,利润大幅下滑-24.6%。2018年铁路固定资产投资有回暖趋势。“专项债”集中发行,提供铁路基建“补短板”资金源。铁路车辆购置预期向上修正,建议关注轨交龙头中国中车。

  工程机械行业在经历了高速增长之后,市场销售连续四年逐级下行。企业面临着销售低迷、效益下滑、资金短缺等众多困难……[详细]

  中国工程机械后市场联盟中华行是由慧聪工程机械网牵头,联合中国境内合法注册致力于推动中国工程机械后市场发展的企事业单位成立……[详细]

  土耳其是横跨欧亚两洲的国家,是连接欧亚大陆的十字路口。为拉动经济发展,土耳其政府制定了宏大的基础设施建设计划,主要投资集中于铁路建设、引水工程、城市轨道交通和地下空间建设工程,其中经济首都伊斯坦布尔地铁建设规划占了绝大多数的投资份额。

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  (2) 整体营收利润保持较高增速,整体现金流情况大幅改善。2018年前三季度营收同比增长35.9%。归母净利润实现78.7%高速增长。

  (1) 制造业固定投资增速放缓。我国制造业固定资产投资完成额1-9月同比增长8.7%。国内工业增加值小幅下滑,9月工业增加值5.7%(环比-0.4pct,同比-2.4pct)。2018年以来制造业的产能利用率出现大幅下滑。

  (2) 3C自动化:智能手机出货量下滑,受行业整体增速放缓影响,2018年前三季度3C自动化公司的营收和归母净利润增速大幅收窄。

  风险提示:经济增速不及预期风险;现金流风险;新兴成长性行业拓展不及预期风险;行业竞争环境恶化;原材料价格波动风险;汇率变动风险等。

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  按照指数编制规则,参考股票交易数据及财务数据,对成分股调入调出情况进行预测。(中证指数专家委员会一般在每年5月和11月的下旬开会审核指数样本股,样本股调整实施时间是每年6月和12月的第二个星期五收盘后的下一个交易日)。

  4、明确强化疫苗上市后研究管理,提升产品质量水平、淘汰落后品种和产能。文件要求,疫苗上市许可持有人制定并实施上市后风险管理计划,主动开展上市后研究、上市疫苗开展质量跟踪分析、持续优化生产工艺和质量控制标准、变更充分验证并按规定报请等。对生产工艺落后、质量控制水平明显劣于同品种其他疫苗现有水平的疫苗,限期进行工艺优化和质量提升,规定期限内达不到要求的予以退市。对产品设计、生产工艺、风险获益比明显劣于预防同种疾病的其他类疫苗的品种,可以予以淘汰。

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